美国三季度GDP大幅上修引争议：经济强劲复苏还是数据“掺水”？

克 飞

圣诞节到来之际，美国总统奥巴马不失时机地为国人送上一份大礼：数据显示，美三季度GDP年化增长率高达5%，成为摆脱金融危机的最强有力证据。华尔街一片欢呼，道琼斯工业综指史上首次站上18000点；美国媒体也毫不吝啬溢美之词：“感谢奥巴马！三季度经济增长创下了11年新高！”“美国已具备足够动能以抵消中日经济减速的影响。”不过，也有媒体认为，GDP大幅上修背后“事有蹊跷”。

美国迎来“经济危机后的大繁荣”

美国《华尔街日报》称，美国经济看来已经走出了三季度的强劲增长为全年的经济形势定下基调，就业率的上升和失业率的下降让人们乐观地看到，经济危机后的大繁荣已经到来。

“看来我们迎来了转折点，” 美国金融顾问公司LPL Financial经济学家约翰·加纳利（John Canally）说。

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美国2003年以来的GDP季度增长数据

过去几年，美国经济复苏一直在2%左右的低轨道徘徊，甚至今年一季度由于恶劣天气出现负增长，但二季度GDP就增长4.6%，三季度又达5%。经济学家认为，美国经济已经从此前脆弱的复苏转向加速增长，这种换挡提速的势头将延续到2015年，明年美国经济有望增长3%左右。相比欧元区和日本经济重回衰退边缘，中国经济又在减速，美国经济在全球经济体中可谓“一枝独秀”。

美国《纽约时报》认为，四季度的经济增长预计将低于三季度，但从过往的数据及其他证据看，美国经济确实上了一个新台阶。

《华盛顿邮报》则乐观预计，更多的好消息将出现在第四季度，今年注定是美国金融危机以来复苏最快的一年。在过去5个季度中，除了今年一季度的萎缩，其他四个季度增速都在3.5%以上。“我们不会保持在5%的增速，但过去几个季度的数据表明，我们已经克服了所有拖累增长的因素。”美国PNC金融服务集团经济学家Gus Gaucher说。

经济学家认为，美国的经济已经具备了足够动能，以抵消中国和日本经济减速和欧洲经济停滞的影响。油价今年夏天以来开始下跌，到了11月更是溃不成军直线跳水。这也会为第四季度的增长带来更大的利好，因为这能给美国消费者节省上千亿美元的开支。、

PNC预计，今年全年美国GDP将增长2.3%，明年进一步提高到3.3%。

经济数据“有水分”？

就在媒体一片欢欣鼓舞之际，也有人提出了质疑。金融博客Zerohedge发文称，为了让美联储为升息打开绿灯，美国劳动部必须要让一些分项数据大幅上修，这一‘重任’就落到了消费之上。消费占美国GDP的七成，而此次公布的数据中，医保开支又占了大头。

今年6月美国发布了第一季度GDP报告的最终版，连同此前发布的报告初版、修正版来看，可以发现有些东西实在太奇怪：4月公布的GDP增长率初值是0.1%，5月底发布的修正值是-1.0%，6月公布的终值则大跌至-2.9%。导致如此波动的主要原因是：在修正报告中，奥巴马医疗法案对GDP计算作出的贡献达400亿美元，但是等到最终版报告，这400亿美元又“消失”了，奥巴马医疗法案完全变为GDP增长的拖累。

对此，当时就有分析人士指出，商务部将在今年寻找一个合适的时间，用这笔资金给某个季度的GDP带来强劲推动，反正1季度GDP增长率的修正值已是-1.0%，奥巴马医疗法案开支填进去也改变不了负增长的局面。

然而与一个月前发布3季度GDP报告修正版时相比，不难发现，推动GDP最为明显的个人消费开支之中，医疗方面贡献最大。这不得不让人怀疑是商务部的“闪展腾挪”大法帮助将理应在第一季度推动GDP的奥巴马医疗法案“安置”到了第三季度，最终带来了如此强劲的数据。

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对三季度GDP有额外贡献的因素，奥巴马医改占了12.1个百分点。

经济复苏仍存不确定因素

如此亮眼的数据依然没能说服美联储提高利率。耶伦上周表示，美联储将会保持足够的耐心，在确认经济高增长可持续之前不会加息。

《华尔街日报》也指出，目前仍有迹象显示美国经济远未全面恢复健康。通胀率依然位于低位，并且最近几个月受油价下行的拖累继续走低。低通胀及大宗商品价格的持续低迷可能是潜在需求不振的一个信号，尤其是海外市场。工资增速也依然萎靡，不过最近的数据显示有加速上涨可能。劳动生产率的增长也一直较慢。

法国巴黎银行经济学家德维尔（Bricklin Dwyer）称，面对如此令人印象深刻的经济增速，美联储可能要仔细审视疲软的通胀数据。多数美联储官员预计将在2015年某个时刻开始加息，结束近六年利率接近于零的局面。

此外，尽管就业市场在复苏，但美国的穷人和中产阶级在这次复苏中被甩在后面，贫富分化加剧、中产阶级处境艰难成为突出问题，预算赤字和贫富分化加剧、中产阶级处境艰难成为突出问题；二战后出生的婴儿潮一代相继退休，社会老龄化凸显；在2014年，尽管预算问题从两党纷争中暂时消失，但预算赤字和联邦债务膨胀的问题仍在；移民、税收和社会福利改革，需要国会和政府的妥协与合作，但在当前政治生态下，这些影响长期潜在经济增长的问题难有解决方案。