关于microFIT Program除去通胀因素的回报率计算

sun先生

自网贴《安省政府出资扶持的“microFIT Program”简介》与《对安省扶持的太阳能项目若干问题的说明》发布后，有部分网友对该项目的除去通胀因素的回报率提出了自己的计算结果。本文针对一个具体项目，给出其除去通胀因素的回报率计算过程。

计算除去通胀因素回报率的关键是要将未来的收益金额，折算成现在可比价格的金额。为了计算方便，假设未来若干年通胀率固定为R,那么现在的一笔金额C0(现在价格),相当于Y年之后的金额CY(当时价格):
Y=1,C1=C0+C0*R=C0*(1+R)
Y=2,C2=C1+C1*R=C1*(1+R)=C0*(1+R)*(1+R)=C0*(1+R)^2
Y=3,C3=C2+C2*R=C2*(1+R)=C0*(1+R)^2*(1+R)=C0*(1+R)^3
由此可知，对于任意N年后：
CN=C0*(1+R)^n，反之C0=CN/(1+R)^n，这里Fn=(1+R)^n为通胀因子。

首先，确定通胀率的预估值。由于microFIT Program是一个20年期限的收益项目，我们可以用历史通胀率来预估未来20年的通胀率。下面是加拿大1993年至2012年共20年的通胀率数列（数据来源于http://www.rateinflation.com）：
1.9%，0.2%，2.1%，1.6%，1.6%，1.0%，1.7%，2.7%，2.5%，2.3%
2.8%，1.9%，2.2%，2.0%，2.1%，2.4%，0.3%，1.8%，2.9%，1.5%。
过去这20年通胀率的均值是：1.88%，为了计算方便，我们不妨假设未来20年每年的通胀率固定为2.0%。

以下是一个3.75KW的屋顶太阳能项目，建设成本是：$16212.50。下表中的“当年收入(Iy)”为该项目的预期收入(当时价格)，“可比收入(Iy/Fy)”为折抵成现在可比价格的收入，即除去通胀率因素的收入。


由上表可知，没有除去通胀因素的年均回报率为：
($48065.00/$16212.50)/20*100%=14.8%
而除去通胀因素的年均回报率为：
($39358.42/$16212.50)/20*100%=12.1%。