有钱人正在做的5件事！

SUPERFAN

郭庭昱

10月，是金融史上最容易大跌的月分，市场老手总是谨慎以对，今年尤其不一样，美国QE(货币量化宽松)政策将在月底正式退场，加上第3季美元超强，日圆、欧元弱势大贬，金融市场更弥漫著山雨欲来的氛围。
　　10月3日，美国公布9月份失业率下降至5.9%，是2008年金融风暴以来首次降到6%以下；非农业就业人口增加24.8万人，超过预期的22万人。10月底QE将正式退场，此後，美联準会不再从市场购买债券，还要依照计划，大约在15年中启动升息。
　　美国复甦...油金齐跌迎接美元盛世
　　QE退场！联準会前主席柏南克早已酝酿一年多，去年6月就拋出风向球，让金融市场开始想像没有QE的日子，就好像婴儿断奶一样，需要反复试探，市场先是一阵惊慌，没有办法接受事实，难以想像依靠了5年的超低利率资金一旦收回，到底该如何投机或投资？股票、债券、黄金统统先跌再说。
　　接著，柏南克再把奶嘴塞回市场，说在失业率6.5%以上、通膨率未达2.5%前，还会持续QE，金融市场这回听懂了，“只要经济数据不好，QE奶水就不会断”，股票、债券还可以涨；经济数据好，股价反而会跌，投资逻辑大反常态，只能说QE印钞量太大，扭曲了过去对基本面的解读。
　　但是，这次不一样了，市场对美国经济重拾信心。首先，失业率降至6%以下，但道琼指数却无惧未来半年内将升息、伊波拉病毒登陆美国等利空，10月3日当天强势大涨208点，站上季线。其次，美元指数收在86.57，创一○年6月以来新高，且连续12週上扬，缔造1971年美元浮动以来、史上最长的上涨週期。第三，美元强势黄金随著破底，应声跌破每盎司1200美元关卡，布兰特原油也大跌2.27%，至每桶92.3美元，营造有利的经济复甦环境。
　　相对于欧洲还陷在通货紧缩，日本安倍经济载浮载沉，欧、日都要再印钞票救经济，而中国因为香港“占中”行动承受全球政治压力，国内经济尚无起色，也需要持续宽松货币，为全年经济成长“保7.5”而战，在对手太弱的情况下，强势美元成为市场明牌。
　　今年以来，市场早已嗅出升息味道，资金持续湧向美元资产，据摩根投信统计，截至9月24日，全球已有882亿美元流入美国债券基金，522亿美元投向投资级公司债券基金，过去一直受青睐的高收益债券基金却反向流出33亿美元，避险的气氛愈来愈浓。
　　QE断奶 联準会脱了我们的救生衣
　　的确，对台湾以及许多新兴市场，强势美元可不是美好的回忆，而是一场噩梦。
　　美元指数九五年以来，从80以上开始攀升，九七年7月就发生亚洲金融风暴，外资大举撤离亚洲，还引来索罗斯等大鳄作空股、汇市，接著九八年俄罗斯债市出问题，搞垮了3位诺贝尔经济学家坐镇指挥的LTCM(长期资本公司)，大量资金回流美元，美元指数站上100，成为酝酿科技泡沫的温床。
　　直到2000年科技泡沫破灭、○一年发生911恐怖攻击事件，再加上中国经济崛起，才结束了这一轮的美元盛世，直奔○七年全球股市大多头，美元指数也在○八年三月跌到70.69的历史最低点，直到当年9月美国爆发次贷危机，即使是这样大的金融灾难，又印了几兆美元钞票救市，美元都不曾再破底，这次突破盘局，蓄势向上，加上黄金价格破底，投资人自然需要提高警觉。
　　“联準会把我们的救生衣脱了”，瑞士信贷亚洲区首席经济学家陶冬认为，美国复甦来真的，在就业、薪资的改善下，他预测，联準会最迟在明年中升息，每一次开会都会再往上加一码，“美债利率是所有风险资产的定价锚，债市动荡必波及其他种类资产。”
　　当美国升息成为市场共识，不管真正落实的时间是明年上半年或下半年，这可是金融风暴以来七年首见，绝对是投资的转折点，市场预期心理才是最重要因素，将牵动数兆美元资金大迁徙，投资人当然不能掉以轻心。
　　事实上，许多有钱人陆续嗅到风向转变的气味，并在美元走强，美国即将升息的轨道上，调整资产配置的结构，只要看著他们的方向，就可以为自己找到一个稳健的财富救生圈。
　　行动1 提高现金比重
　　而说到有钱人，拥有7.3兆美元、全球仅2325人入列、拥有10亿美元身价以上的超级富豪榜，当然最具有代表性，他们控制了全球4%的财富，由Wealth-X和瑞士银行(UBS)的最新调查显示，他们平均持有6亿美元现金，相较于一年前的5.4亿美元，足足提高了一成，现金占他们个人淨资产的比重，也高达19%。
　　更重要的是，在美国升息前夕，亿万富豪们的现金持有量已经大大超过了房地产的配置。该报告指出，他们平均持有的房地产价值是1.6亿美元，仅为6亿美元现金的25%，大亨们弃地产并拥抱更高比重的现金，除了因应美元升息，更重要的是，金融风暴以来，全球股市、精华房地产都大涨了一倍以上，高价格代表风险加大，多项统计亦指出，贫富差距拉大，擅于理财者的财富早已远远超越○七年高点，持盈保泰当然很重要。
　　就拿亚洲首富李嘉诚来说，他在2年前就布下大局，旗下长和系企业陆续卖出中、港的房地产及零售事业股票，套得大量现金後，一部分还债，另外一部分拿去并购欧洲公用事业，例如电网、水务等公用事业的股权，“弃港投欧”的策略，早就引起各方注意。如今看来，中国对外资祭出反倾销、反垄断法，美商投资中国额度大减，再加上香港人追求真普选的占中运动，获得全球支持，中国政治、经济发展已遇到瓶颈，需要休养生息，李超人的套现行动，再度证明姜是老的辣。
　　当然，对于市井小民，投资进场、出场不必大费周章，打电话或网路下单马上可以做到，重要的是方向，这次美元走强，亚洲国家的外汇、财政不像九七年那般脆弱，体质反而较新兴欧洲、中南美国家更强，只是短期间还是会面临美元班师回朝，资金洗牌的压力，手上有现金，当然有余裕在市场重挫时捡便宜。
　　“政治板块也是影响汇市、货币政策的最重要因素”，近年操作国际债券赚大钱的投资高手点出，国际地缘政治的变化，将牵动汇率走向，例如强势美元背後有美国页岩油气产量大增的支持，今年以来油价大跌，布兰特原油至10月3日止，已下跌16%，“试想，如果油价跌破每桶85美元，等于是对俄罗斯最大的经济制裁，强势美元压抑油价又是事半功倍”。
　　美国联邦政府数据显示，美国7月分石油出口量达到57年新高，平均每日达40.1万桶，较一年前暴增近3倍，美国页岩油气开采顺利，不但大幅降低了贸易赤字，还可借由出口影响国际油价，也成为经济复甦及强势美元的重要支撑，更重要的是，美元及石油霸权，既可有效压制俄罗斯，也有助资金流向美国。且美国复甦还伴随著重要的技术创新，除了页岩油气开采的能源革命，还有行动通讯软硬体引领风骚，重要的领导企业谷歌、苹果、脸书等都是美国企业，竞争力为强势美元再添支撑。
　　行动2 增持美元资产
　　再从区域经济的角度，中国在工资上扬、人民币升值之後，出口不再强势，目前德国已经是全球最大的贸易出超国，对比欧洲经济的弱势，更加深欧元区的矛盾，问题是，德国躲在弱势欧元的保护伞下，无法以货币升值来解决问题，但又不愿意对欧元区负出更大的责任，欧元区内的矛盾仍是欧洲最大的问题。总之，汇率及政治角力息息相关，都是相互关联，只能走一步算一步。
　　对于高资产者，美元的重要性在提高，有必要增加比重。对于台湾人，这点更是重要，“台湾必须面对好几项资金外流诱因，遗赠稅率从50%降到10%後，有七兆元资金回流，现在房地产没得炒，股利又要课将近50%的稅，明年两稅合一抵稅额减半，有钱人当然要搬钱出去，就算是设境外控股公司，钱也要外流。再来沪港通也会吸金”，金控高层指出，除了这些个人的原因，最近开放壽险业买国内发行美元债，不算海外投资上限，吸走了80多亿美元，都是台币卖盘。
　　美元强势，不单单令壽险业急著增加美元债券部位，就连最有竞争力的龙头企业台积电，也加入买美元的行列，8月分董事会就通过增资子公司TSMC Global20亿美元，日前投审会已核准，敏感的投资人马上意识到，台积电以美元增资，意在避开台币的贬值风险，董事长张忠谋长期关注国际政经局势，这个举动对于有外币资产的投资人，大大具有参考性。
　　台币今年贬值幅度小，投资人或许感受不深，但是日圆、欧元兌美元贬值皆达10%以上，日、欧两地的有钱人若是早点换成持有美债，加计利息，也可以大赚12.5%左右，也难怪10年美债殖利率近期一直在2.5%以下，资金源源不绝湧入，成为全球有钱人的避风港。
　　美元走强，黄金、石油等美元的死对头，自然没有好日子过过，油价有基本面供需的结构变化，页岩油气、新能源的应用都是，而黄金的致命伤就在于“没有利息”，在这低利的年代，没有孳息是致命伤，更可怕的是金价在上涨了十多年後，一旦走空须要长期的休息，期间虽然必有反弹行情，但一般人不易掌握，还是减码观望为上

贾诩

美元强势，不可能持久地。。