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///美元大幅贬值对中国的挑战

发表于 2004-11-28 23:25:44 | 显示全部楼层 |阅读模式
裴敏欣:美元大幅贬值对中国的挑战


由於美国巨额的经常帐赤字(每年 6000亿美元)和高幅的财政赤字(每年 4000多亿美元),美元的大幅贬值已成定局。目前尚不十分清楚的是贬值的幅度将多大和贬值的过程是急速还是缓慢的。美元贬值将造成美元危机,这在近期内是全球经济中最大的不稳定因素。对中国来说,美元危机将造成巨大的外汇损失。


在中国现有的5000多亿美元的外汇储备中,美元资产(美国国债和其他美国债券)大约至少占3000多亿( 60%以上)。根据美国经济学家的估计,美元至少要贬值20%,最多可能贬值40%。这意味着中国仅就美元的贬值将损失600到1200亿美元的外汇购买力。美元贬值肯定会引起美国利率上升。如果利率上升,美元债券的市值就会下跌。假如利率上升两个百分点(即美国10年国债从现在的4%涨到6%),中国外汇储备中的美元债券的市值至少损失10%以上,即 300多亿美元。这样,中国美元外汇储备面临的汇率和利率风险总的加起来将达 900亿到1500亿美元左右。不言而喻,这是一个巨额的数字。一旦出现最严重的美元危机,中国将蒙受惨重的经济损失。

但是,由於中国已拥有3000多亿的美元资产,中国在控制这些资产的汇率和利率风险过程中必须十分谨慎。中国可以说是处於两难境地。如果中国现在大量抛售美元资产,极可能提示其他国家的央行采取同样的行动,结果是加速了美元危机的到来。但是如果北京毫无动作,那将是「束手待宰」,因为国际金融炒家肯定在今後两三年中制造一场美元危机。

在这一严峻形势面前,中国的央行必须开始采取风险管理措施来最大限度地减少可能的外汇损失。当然,采取这些措施有一定代价(如增大人民币升值的压力),但这和损失900亿美元的外汇相比肯定是利大於弊。

三管齐下减少损失

基本上来说,中国政府可以考虑如下 3种措施:

一、停止购买新的美国债券。把对美的贸易盈馀用来购买其他硬通货。据说这一措施已被采纳。

二、用美元现金大量定购中国需要的原材料(如原油、铜、铝、铁矿石、大豆)和贵重金属(铂金、黄金、白银等)。这种收购可以通过现货或期货交易完成。因为这些原材料本身会保值,美元的贬值不会对它们的价值有负面影响。另外,中国的高速经济增长需要这些原材料的进口,因此将来买不如现在买。

三、抛售美元债券,把换来的外汇提前偿还其他硬通货的外债(如日圆和欧元的外债)。中国现有外债中有很大一部分是以日圆和欧元计算的(如日本的对华长期贷款),虽然这些贷款的利率从表面上看比较优惠,但是它们的汇率风险很高。中国的外贸以美元结算为主,而今後还非美元硬通货债务必须把美元换成非美元硬通货,如果美元贬值,中国的实际支出将大大提高。如果现在提前偿贷,尤其偿还日圆贷款,中国可以减少将来因美元贬值而造成的损失。提前偿还非美元外债还有一个好处。因为这种交易不涉及人民币,因此不会加大人民币升值的压力。

当然,这种「三管齐下」的战略不可能彻底消除由美元贬值造成的外汇损失风险,但是,如果运用得当,中国至少可以减少三分一,甚至更多的潜在外汇损失。

(原载11月29日香港明报。作者为美国卡内基国际和平基金会资深研究员。)
发表于 2004-11-29 08:04:38 | 显示全部楼层
中国政府在这方面又表现出了愚蠢与惰性,早就不应该只跟美元,这是独裁政府的又一个惰性表现,听不进民间意见,一意孤行,不求进取,一味惰性的追求所谓的稳定,问题最终要解决,掩盖是没有用的,最终会将自己送进坟墓,sars就是很好的例子。
发表于 2004-11-29 12:24:53 | 显示全部楼层

回复:///美元大幅贬值对中国的挑战

甚么"美国卡内基国际和平基金会资深研究员"? 什么"三管齐下"?

我看他的第三管就是要抢劫!

明眼人一看就知道,在美元贬值的时候卖美元,再去买进升值了的日元欧元,不是亏过一回再亏一回?缩水一次再缩水一次? 而且还助长美元的再度更深地贬值吗?

这种谬论,不听也罢.中国政府不会傻至如此吧?


最初由[雅锐]发布
///美元大幅贬值对中国的挑战

裴敏欣:美元大幅贬值对中国的挑战


由於美国巨额的经常帐赤字(每年 6000亿美元)和高幅的财政赤字(每年 4000多亿美元),美元的大幅贬值已成定局。目前尚不十分清楚的是贬值的幅度将多大和贬值的过程是急速还是缓慢的。美元贬值将造成美元危机,这在近期内是全球经济中最大的不稳定因素。对中国来说,美元危机将造成巨大的外汇损失。


在中国现有的5000多亿美元的外汇储备中,美元资产(美国国债和其他美国债券)大约至少占3000多亿( 60%以上)。根据美国经济学家的估计,美元至少要贬值20%,最多可能贬值40%。这意味着中国仅就美元的贬值将损失600到1200亿美元的外汇购买力。美元贬值肯定会引起美国利率上升。如果利率上升,美元债券的市值就会下跌。假如利率上升两个百分点(即美国10年国债从现在的4%涨到6%),中国外汇储备中的美元债券的市值至少损失10%以上,即 300多亿美元。这样,中国美元外汇储备面临的汇率和利率风险总的加起来将达 900亿到1500亿美元左右。不言而喻,这是一个巨额的数字。一旦出现最严重的美元危机,中国将蒙受惨重的经济损失。

但是,由於中国已拥有3000多亿的美元资产,中国在控制这些资产的汇率和利率风险过程中必须十分谨慎。中国可以说是处於两难境地。如果中国现在大量抛售美元资产,极可能提示其他国家的央行采取同样的行动,结果是加速了美元危机的到来。但是如果北京毫无动作,那将是「束手待宰」,因为国际金融炒家肯定在今後两三年中制造一场美元危机。

在这一严峻形势面前,中国的央行必须开始采取风险管理措施来最大限度地减少可能的外汇损失。当然,采取这些措施有一定代价(如增大人民币升值的压力),但这和损失900亿美元的外汇相比肯定是利大於弊。

三管齐下减少损失

基本上来说,中国政府可以考虑如下 3种措施:

一、停止购买新的美国债券。把对美的贸易盈馀用来购买其他硬通货。据说这一措施已被采纳。

二、用美元现金大量定购中国需要的原材料(如原油、铜、铝、铁矿石、大豆)和贵重金属(铂金、黄金、白银等)。这种收购可以通过现货或期货交易完成。因为这些原材料本身会保值,美元的贬值不会对它们的价值有负面影响。另外,中国的高速经济增长需要这些原材料的进口,因此将来买不如现在买。

三、抛售美元债券,把换来的外汇提前偿还其他硬通货的外债(如日圆和欧元的外债)。中国现有外债中有很大一部分是以日圆和欧元计算的(如日本的对华长期贷款),虽然这些贷款的利率从表面上看比较优惠,但是它们的汇率风险很高。中国的外贸以美元结算为主,而今後还非美元硬通货债务必须把美元换成非美元硬通货,如果美元贬值,中国的实际支出将大大提高。如果现在提前偿贷,尤其偿还日圆贷款,中国可以减少将来因美元贬值而造成的损失。提前偿还非美元外债还有一个好处。因为这种交易不涉及人民币,因此不会加大人民币升值的压力。

当然,这种「三管齐下」的战略不可能彻底消除由美元贬值造成的外汇损失风险,但是,如果运用得当,中国至少可以减少三分一,甚至更多的潜在外汇损失。

(原载11月29日香港明报。作者为美国卡内基国际和平基金会资深研究员。)
发表于 2004-11-29 22:30:35 | 显示全部楼层
质疑温总理

引用原文:
最初由[浮云游月]发布
温家宝:人民币愈炒愈不升值

  中国总理温家宝首次明确表示,现在并不是改变人民币汇率的时候,‘愈是在国际社会对人民币进行热炒的情况下,这种措施愈不可能出台。’他并质问美国政府为何放任美元贬值而不加干预,美国在这个问题上有何动机?

 因为,‘调整人民币汇率首先要考虑对中国本身的经济和社会影响,中国在97年亚洲金融风暴发生时,已作出了应有的贡献,维持了人民币稳定。’

对中国人民负责 也要对世界负责




“愈是在国际社会对人民币进行热炒的情况下,这种措施愈不可能出台。”一国之总理,怎么能如此意气用事?

“美国政府为何放任美元贬值而不加干预,美国在这个问题上有何动机?”当然是美国的国家利益。

“中国在97年亚洲金融风暴发生时,已作出了应有的贡献,维持了人民币稳定。”当年人民币是稳定了,付出的代价也很大哟?

“对中国人民负责 也要对世界负责”能很好地对13亿多的中国人负责,就已经承担了世界1/5的责任了,何必奢谈对对世界负责。中国什么时候把那种谦谦君子的架子放下来,真正做到以民为本?

国际炒家能这么容易炒人民币吗?众所周知,中国是外汇管制的国家,外汇交易被国家控制得很严格,黑市交易尽管会因此活跃,但交易量和规模毕竟太有限,并且政府若想严打,实在是太容易。因此,根本不可能热炒人民币。

人民币升值和外汇自由交易是两个概念。中国采用紧跟美元的固定汇率,并且不允许人民币自由浮动和交易。既然如此,中国为什么不能在美元如此大幅度贬值的情况下,适当调升人民币的汇率,比如调至7.5/ 美元,而继续不允许人民币自由浮动和交易?这样做,人民币升了值,国家的钱更值钱,人民的钱更值钱,而因为不能自由浮动和交易,国际炒家们根本不可能炒。

人民币不升值,是人为扭曲价值。经济学的基本理论就是价格会基本反应价值。美元过去的价格应该是高过了其价值,这是美国政府刻意栽培的结果,如今美国政府一放,美元就开始价值回归。此时,人民币就不可避免的升,何况本身因国家经济实力强大就坚挺都好几年了,可我们却压住继续维持美元汇率,实际上对大多数货币就贬值,这种人为扭曲符合价值规律吗?
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