三箭已出 熊市不远

克 飞

导读：著名投资专家库克(MARK D. COOK)在MarketWatch撰文指出，目前有三大重大信号都显示，美国股市可能转熊在即，而且下跌的行情很可能是非常惨烈的。

　　以下即库克的评论文章全文：

　　三大昭示熊市发生的信号现在同时出现，意味着市场已经进入一段极为危险的阶段。下面我们就将逐一解读：

　　1. The Cook Cumulative Tick(CCT)指标发生我1986年开始保留资料以来最严重的背离。

　　CCT是一个能够预测股市价格变动的领先指标。在牛市当中，股价上涨之前，指标的正数读数会持续扩大。读数越大，相应时期内的涨幅就越可观。比如标准普尔500指数上涨10个点，纽约证交所通常都会有很高的正数跳动点。

　　跳动点有点像是马力。马力越大，股价上涨速度越快。当读数超过+1000，同时标普500指数往往就会有可观涨幅。反过来，-1000就意味着可观跌幅了。你想要加速就踩油门。你踩得越大力，速度就加得越多。

　　这说的是正常情况，但是当不正常情况发生时呢？当你踩下刹车，但是车子却继续飞驰，你的心率会发生怎样的变化？一辆刹车坏了的车子在飞驰，结果很难是美妙的。今年5月开始发生的，正是这样的故事。股价是在没有马力的情况下上涨的。事实上，CCT的读数显示，股价应该下跌，而不是上涨。正数CCT与股价上涨之间的合理联系被彻底撕裂了。

　　如此大规模的背离，美国股市以前只见识过两次，分别是2000年和2007年，而之后，股市都发生了40%以上的下跌。

　　2. 我们已经整整两年没有过一次10%的盘整。

　　缺乏有意义的盘整，这也是件很不正常的事情。2012年夏季，股市发生了一次跌幅超过10%的盘整。从那之后，所有的盘整都只是一位数。历史早就告诉我们，这样只有小盘整的局面，最终往往是结束于20%以上的下跌。

　　比如，2006年和2007年，标普500指数的回挫幅度都不足10%，2007年最大，也只是9.7%，而之后就是2008年的49%。盘整可以挤掉过剩的成分，在中立化的基础上重塑市场，因此对市场的健康是件好事。市场跑得越累，就需要修整越长的时间，才好再上路。长期没有像样的盘整，只能让熊市趋势变得日益强大。所有的看涨者都该欢迎两位数的盘整才对。

　　3. 市场周期昭示环境变化。

　　无论什么牛市都总有结束的一天。过去三十年时间当中，牛市都是有保质期的。牛市持续的时间越长，最终的味道就越不美妙。1982年至1987年的牛市终于将道指拉上了千点大关，压抑已久的需求释放出来，让股市在这段期间内上涨了200%，为几十年的历史中所仅见。股市在1980年代成为了大家都青睐的资产。直到1987年下半年，人们才被迫清醒过来。从8月下旬到12月的底部，股价下跌了35%。

　　1982年8月至1987年8月，牛市持续了整整五年。2002年10月至2007年10月，又是一个五年。这两次牛市之后的盘整幅度都超过了35%。

　　联储启动量化宽松之后，2009年到2014年的这一次牛市，已经是三十多年时间当中最长的了。目前，牛市持续了五年以上，涨幅接近200%，联储的药方就真的是绝世灵丹吗？

　　精明的投资者会留意这些信号。历史总是会照进未来的，不要掉以轻心。(子衿)