[原创]期权交易系列文章之十：平衡市期权组合交易策略

大侠尼克

平衡市也叫做中性市是指股票价格在未来的一段时间内无明显的上涨或下跌的趋势，或在某一个价格区间横向盘整。在平衡市条件下无论买入或卖空股票都很难有获利的机会。但交易期权则不同，你可以利用平衡市期权组合交易策略从中获利。本篇将介绍几种常用的平衡市期权组合交易策略：鞍型卖空策略，组合卖空策略，鞍型买入策略，组合买入策略，跨时间组合策略。

(1)  鞍型卖空策略
    鞍型卖空策略是指同时卖空相同行权价以及相同失效期的看涨期权和看跌期权，用于股票价格未来将在行权价附近波动。例如：某股票价格$40，卖出行权价$40的看涨期权收入$2.0，同时卖出行权价$40的看跌期权收入$2.0，总收入$4.0。当期权到期时股票价格维持$40，你的最大收益为$4；只要股票价格上涨或下跌的幅度小于$4，其差值就是你的收益；但如果涨跌幅度大于$4则你将会有损失。

(2)  组合卖空策略
    组合卖空策略是指同时卖空不同行权价但相同失效期的看涨期权和看跌期权，用于股票价格未来将在两个行权价之间波动。例如：某股票价格$40，卖出行权价$45的看涨期权收入$1.0，同时卖出行权价$35的看跌期权收入$1.0，总收入$2.0。当期权到期时股票价格维持在$35~$40之间，你的最大收益为$2；只要股票价格上涨或下跌的幅度小于$2，其差值就是你的收益；但如果涨跌幅度大于$2则你将会有损失。

(3)  鞍型买入策略       
    鞍型买入策略是指同时买入相同行权价以及相同失效期的看涨期权和看跌期权，用于股票价格未来方向不明确，可能高于行权价也可能低于行权价。例如：某股票价格$40，买入行权价$40的看涨期权收入$2.0，同时买入行权价$40的看跌期权收入$2.0，总支出$4.0。当期权到期时股票价格在行权价$40上涨或下跌超过$4，超过部分为你的收益；但如果涨跌幅度小于$4则你将会损失$4。

(4)  组合买入策略
    组合买入策略是指同时买入不同行权价但相同失效期的看涨期权和看跌期权，用于股票价格未来将超出两个行权价。例如：某股票价格$40，买入行权价$45的看涨期权支出$1.0，同时买入行权价$35的看跌期权支出$1.0，总支出$2.0。当期权到期时股票价格超出$35~$40的区间，超出$2的部分就是你的收益；但如果涨跌幅度为超过$35~$40的区间，则你将会损失$2。
(5)  跨时间组合策略
    跨时间组合策略是指买入和卖出相同数量以及相同行权价但不同失效期的看涨期权或者看跌期权，买入的期权必须在卖出的期权之后失效。例如：某股票价格$40，卖出一个月期行权价$40的看涨期权收入$2.0，同时买入三个月期行权价$40的看涨期权支出$4.0，总支出$2.0。由于近期期权的时间价值衰减高于远期期权，如果股票价格维持不变，则时间价值衰减的差值就是你的收益。


    下周将开始公布2009第三季度业绩报告，期权交易简报将恢复。第一批公布业绩报告的公司如下：

股票代码 公布日期 时间 收盘价 交易策略 期权价格 总投资
MOS      2009-10-5 AMC $46.00         Buy 50 Call        $0.80 $1.20
                          Buy 40 Put        $0.40          
CHTT    2009-10-6 BMO $64.00         Buy 70 Call        $0.30 $0.70
                          Buy 60 Put        $0.40          
PBG      2009-10-6 BMO  $37.00         Buy 40 Call        $0.10 $0.20
                          Buy 35 Put        $0.10          
YUM     2009-10-6 AMC  $33.00         Buy 34 Call        $0.60 $1.30
                          Buy 32.5 Put $0.70          
AA       2009-10-7 AMC  $13.00         Buy 14 Call        $0.50 $1.00
                          Buy 12 Put        $0.50          
MON    2009-10-7 BMO  $75.00         Buy 80 Call        $0.70 $1.40
                          Buy 70 Put        $0.70          
COST   2009-10-7 BMO  $56.00         Buy 57.5 Call $1.10 $2.00
                          Buy 55 Put        $0.90          
FDO     2009-10-7 BMO  $27.00         Buy 30 Call        $0.40 $0.90
                          Buy 25 Put        $0.50          
PEP     2009-10-8  BMO  $61.00         Buy 62.5 Call $0.60 $1.40
                          Buy 60 Put        $0.80          
INFY    2009-10-9 BMO  $48.00         Buy 50 Call        $0.90 $1.70
                          Buy 45 Put        $0.80          

注：期权合约为十月份，十月十六日到期。
       
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免责声明：以上内容只是本人的研究与分析成果，不作为任何买卖期权的建议。期权交易有风险，并非适合每一个人。入市要谨慎，风险须自负。

自我介绍：本人为职业工程师在政府部门从事技术工作，拥有风险分析硕士学位及期权执照。业余时间从事股票及期权交易多年，开发了一套适合于个人投资者利用期权进行投资风险管理的操作方法，愿意与大家分享。采用该方法不仅可以有效的降低风险，增加收益，而且无论股票价格上涨下跌都可获利。